互太紡織:越南工廠復產,業務重回良性增長通道,但后事如何還看優衣庫

2018年11月26日 紡織案例 290 views

本土針織巨頭——互太紡織控股有限公司(以下簡稱“互太紡織”)越南廠房逐漸恢復生產之后,公司業務重回良性增長通道,未來業績增長的確定性逐漸明朗。

據悉,近期互太紡織發布的截至2018年9月30日中期業績顯示,公司于期內實現34.03億港元(單位下同),同比增長13.1%;股東應占溢利同比增長30.1%至5.02億港元;每股收益0.35港元,擬派中期息每股32港仙,派息比率高達91.43%。

值得注意的是,互太紡織這份中期財報也許只是公司業績新增長周期的一個開端。

越南廠房復產,業績大幅回暖

時間撥回2017年4月19日,互太紡織發布公告稱,4月份復活節期間,連接公司越南廠房入口的大道被村民堵住,原因是當地政府未能解決村民提出的訴求。

2017年5月22日,互太紡織再發公告,決定暫停越南廠房的營運,并將越南廠房的銷售訂單轉移至中國廣東番禺廠房生產,直至該事件得以解決。

智通財經APP了解到,受到越南廠房停工,導致的較高固定成本分擔及客戶索償所承擔的費用金額約為1億港元。這致使互太紡織2018財年的營收僅增長1.74%至60.98億元,歸屬公司權益持有人凈利潤7.44億元,同比下降23.73%。

公司2019財年中期業績報告顯示,越南廠房的生產自2018年初開始恢復,并上升至廠房于回顧期末設計產能的約40%。視乎實際的銷售量,到本財政年度末,越南廠房的生產水平預期會回復至未停產前的水平。 這意味著,隨著越南工廠的產能進一步恢復,公司未來的業績增長預期也進一步明確。

優衣庫強周期望推升互太業績強周期

據智通財經APP了解,互太紡織越南產能于2015年9月投運,產能完全服務于公司最大的客戶優衣庫。按照2016年4月實現80000磅/天產能,越南產能占到總產能的12%。在越南工廠停產前,其產量為60000至70000磅/天,產能利用率為80%。

越南工廠對于互太紡織的重要性,不僅僅在于其產能占有舉足輕重的地位,更在于其絕大多數產能是服務于優衣庫。

眾所周知,近年來UNIQLO(優衣庫)品牌在日本以外的海外市場發展十分迅速。

優衣庫母公司迅銷(06288)近期公布的截至2018年8月31日止年度業績報告顯示,該公司收益2.13萬億日元,同比增長14.4%;母公司擁有人應占溢利1548.11億日元,同比增長29.8%。

從更長的周期來看, 迅銷的營業收入從1993年的250.4億日元,以30.98%的復合年增長率增至2018的2.13萬億日元。2010年以來,迅銷進入到發展的第四個階段,開始進一步加強國際化布局,公司營收從2010年的8148.1億日元增長至21301億日元,復合年增長率為12.48%。

2010年至2017年期間,公司海外收入從1344.3億日元增長至8079.5億日元,復合年均增長率為 29.2%,海外收入占比從 16%提升至43%。2018年,優衣庫海外收入同比增長 26.6%至8963億日元,首次超過優衣庫在日本的收入。

來自天貓的數據顯示,在剛剛過去的天貓“雙十一”購物節中,優衣庫實現開賣35秒成交額破億,全天成交額再度突破10億元,連續三年拿下服裝品類的銷量冠軍。可見優衣庫在海外市場影響力不斷增強,這也加速的優衣庫進一步擴張海外市場的步伐。根據優衣庫在中國的發展規劃,預計到2020年在中國的分店將增至1000家,實現門店銷售最大化。

綜上所述,優衣庫的強周期未完待續,它給互太紡織帶來的業務增量必然客觀。根據互太紡織的財報,截止2018年9月30日,公司前兩大客戶共計占公司收入的66%,其中來自第一大客戶的收入增長9個百分點至47%。此外,截止報告期末,越南廠房僅的生產僅回復至設計產能的約40%。要到本財政年度末,越南廠房的生產水平才會回復至未停產前的水平。

短期來看,若不出其他“幺蛾子”互太紡織業績的成長性較為確定。長遠來看,優衣庫能把互太紡織帶到何種高度,猶未可知需且行且珍惜。

我不贊同一些人提到紡織行業就說是夕陽產業。我以前看過兩幅一模一樣的畫,畫的名字分別是夕陽和朝陽,可見夕陽和朝陽本是一樣的,只是看的人角度不同而已。

—— 尹惠來 互太紡織董事局主席

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來源:鳳凰網財經、智通財經網;

第一紡織網、紡織面料平臺;

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